近日，大参药房龙头大参林公布了2024年中期业绩。林上领先力规报告期内，半年步公司营收133.45亿元，营收实现双位数增长，增速增速领跑行业；经营活动产生的行业线上下同续扩贴吧现金流量净额17.67亿元，同比增长19.61%。模优

业绩保持稳健增长的势持背后，是大参大参林持续扩大规模及渠道优势。报告期内公司发生了12起同行业投资并购业务，林上领先力规涉及门店数量为427家，半年步在巩固华南大本营市场的营收同时，进一步挖掘其他省份市场空间。增速

在线上业务方面，行业线上下同续扩公司组建了专业团队运营新零售业务，模优发力线上业务。期内新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长46.54%。

在药店行业承压的b站大背景下，大参林在巩固存量优势的同时，在增量市场中积极寻求多元增长点。

营收增幅领跑行业

8月30日晚，连锁药房龙头大参林公布2024年中期业绩。报告期内，大参林实现营业收入133.45亿元，同比增长11.29%，以双位数增幅继续领先行业。同时，公司在报告期内实现归母净利润6.58亿元，实现稳健盈利；经营活动产生的现金流量净额17.67亿元，较上年同期增长19.61%。

在竞争激烈、增速放缓的医药零售行业，大参林的双位数增长殊为不易。根据中康产业研究院数据，去年零售药店药品市场规模为4360亿元，文心一言受2022年的高基数影响，增速仅1.0%。

该研究院预测，今年全年药品全终端增速预计降至4.9%。实体药店的经营环境日益严峻，药品品类全年增速预计仅2.9%，B2C市场增幅也收窄至6%，含非药在内的全品类基本停止增长。

在行业处于转折点的关键时期，大参林仍然实现了位居行业前列的业绩增长，主要得益于已有门店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献。

报告期内，公司主营业务销售额增长11.43%。其中，华东、东北、华北、西北及西南地区销售额均实现双位数增长，华南和华中地区分别增长5.3%和5.6%。同时，期内净增加门店数2077家，门店数量较年初增长14.75%。更大的覆盖区域，以及自建、并购和加盟三驾马车共同发力，使得公司门店扩张的天花板更高，近年来门店扩张规模及速度都处于行业领先。

随着门店数量、营收规模的扩张，公司规模效应将进一步凸显，大参林的业绩稳健性及增长性有望进一步增强。国投证券最新研报认为，公司深耕华南布局全国，华东、华北等地区持续快速扩张，展现良好的发展趋势。

发力线上业务拓展增量市场

目前，我国药品零售行业集中度提升明显，在“政策和市场”双驱动下，药品零售行业进入了加速整合的关键时期。

数据显示，全国零售药店连锁率由2012年的36%提升至2023年的58.5%。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售连锁率接近70%。未来几年内，政策支持与行业发展将助力药品零售行业总体集中度进一步提升。

这一背景下，头部零售药房企业仍有较大的规模提升空间。财报数据显示，今年上半年，大参林主要发生了12起同行业投资并购业务，涉及门店数量为427家，覆盖区域包括安徽、广东、重庆、山西、上海、河北等。在巩固华南大本营市场的同时，进一步挖掘其他省份的市场空间。

截至报告期末，大参林已有门店共16151家，共覆盖21个省（自治区、直辖市）。从门店类别看，公司拥有DTP专业药房248家，获得个人账户医保定点门店9914家，各类统筹报销定点门店2586家，其中门诊统筹定点门店1782家，双通道定点门店602家，门慢、门特定点门店1165家（部分门店获得多项统筹报销定点资格）。

头部药房连锁企业的跑马圈地，进一步推动了行业集中度的增长。2023年，前100强的药品零售企业销售总额3070亿元，占比59.50%，其中，前10强占比34.11%。受益于供应链、信息化、专业化、标准化等优势，在新模式和新技术推动下，包括大参林在内的龙头企业销售额增速显著高于行业平均水平，行业集中度也持续加速提升。

除在线下巩固加强优势地位，大参林近年来积极组建了专业的新零售团队运营新零售业务，发力线上业务，打造“大参林”流量。

在O2O业务上，公司建立了以用户为中心，“30分钟到家”的24小时送药服务。与此同时，公司也开展B2C业务，利用中央仓+省仓+地区仓的发货模式覆盖全国。公司在公域及私域流量上均有布局。对于公域流量，公司进驻了大部分头部O2O平台。对于私域流量，公司通过“大参林健康”微信小程序开展O2O、B2C等线上服务，积极推动私域流量发展，逐步提升私域流量占线上销售的比例。

报告期内，公司组建了专业的新零售团队，在选品、定价策略、营销体系和运营体系等方面针对线上业务特点重新梳理打造。完成一系列变革后，公司线上业务规模实现了快速增长，毛利率及净利率均稳步提升。报告期内，新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长46.54%。

在药店行业客单价逐渐透明、客流分流加剧的当下，药店的产品挖掘能力、服务创新能力以及管理精细化能力，有望驱动药房零售企业的增长预期。文/林林

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